如何使用在险价值(VaR)管理您的数字货币资产

数字货币价格常常在短时间内剧烈波动,这个市场也因此而闻名于世。在这种充满不确定的市场中,如何管理风险对每个交易者都非常重要,交易者只有分析投资组合可能存在的风险,才能判断该投资的潜在损失程度和损失发生的概率。

我们可以利用市场中的很多工具计算交易中的“最坏情况”,从而测算投资组合的风险,比如使用在险价值(VaR)。

什么是在险价值(VaR)

风险价值(VaR)被称为“风险管理的新科学”,本质上是利用统计学衡量和量化公司、投资组合或头寸在特定时间范围内的财务风险水平。它可以用于衡量特定头寸或整个投资组合的风险敞口。

VaR统计信息包含三个部分:时间窗口,置信度和损失金额(或损失百分比)。下面我们一起来看一个使用VaR计算风险的示例。

BTC/USDT: VaR的计算方式

我们用OKEx上 BTC/USDT 交易对在 2019年8月15日至8月21日这周的每分钟收盘价为例,这个计算方式里我们假设对数收益率是呈正态分布。

第一步:计算每分钟对数收益率

分钟对数收益率可以用下面的公式计算。

我们使用对数收益率而不使用价格收益率的好处是对数收益率是符合正态分布:假设价格呈正态分布则对数收益率也自然地呈正态分布,正态分布的数学特性非常便于经典统计学的推导。

我们可以将对数收益率拆分成 (-14%, -13%), (-12%, -11%), …, (12%, 13%)等27个区间,计算落在每个区间的每分钟对数收益率的量我们可以得出以下直方图:

步骤2计算对数收益率的平均值和标准差

我们可以通过以下两个公式计算对数收益率的平均值和标准差

我们可以计算出:这一周共10080分钟,每分钟对数收益率的平均值 (µ)是0.001083%,标准差(σ)是0.03170. 

第三步:根据正态分布的置信区间计算VaR

假设收益率正态分布,那么我们可以看出正态分布曲线上的情况最差的5%和1%落在什么数值上(95%的时候为1.65标准差,99%的时候为2.33倍标准差)。下表为交易者需要的置信区间、标准差和均值之间的关系:

综上可知:

我们可以从以下两个方面来理解VaR的计算结果:

  • 我们可预测出95%和99%两个置信区间内的最大预期损失分别在5.23%和7.38%以内。
  • 如果我们投资10,000 美元,我们在一分钟内的最大预期损失在 $523 (=$10,000 x -5.23%) 和 $738 (=$10,000 x -7.38%)以内的概率分别是95%和99%。

VaR可用于计算一个特定时间窗口和指定置信区间内的最大预期损失。交易者可以很方便地使用VaR来判断交易组合的风险等级或潜在损失从而采取相应的手段来控制风险。

免责声明:

所有材料都不构成投资推荐,交易数字资产有很高的风险并可能导致您本金的损失,请对项目进行深入考察并综合考虑个人风险承受能力,必要时可寻求独立的财务投资建议。交易有风险,投资请慎重。