鸡还是蛋–数字货币量价关系研究

“先有鸡还是先有蛋?”这个争论一直存在,在交易领域关于“量”与“价”之间也有同样的争论。由于这两个传统交易领域的主要影响因子在数字货币交易和风险管理中完全适用(甚至更值得深入研究),我们这次就来一起探究一下两者的关系,这次我们用持仓量进行分析。

趋势分析理论上可以看出盘口的变化情况,从而找到买入卖出的信号。分析过去的数据可以找到一定置信程度的交易信号,但是要捕捉这些信号非常困難,捕捉到了也稍纵即逝,特别是数字货币交易市场节奏非常快而且24小时不休市。此外在规范的金融市场分析中得出的结论是量价关系相关性并不明显甚至没有关系,但是我们还是本着空杯心态去和坚信量价之间依循某种变化准则并相互影响,从而探索是否真有某种我们一直没有发现的规律。

作为参考,我们尝试了微分,移动平均和其他的计量方法以获得更全面更可信的数据,但是今天我们决定只用一些简单有效的指标并且最终也发现了一些有趣的现象。OKEx用户可根据自己的交易偏好和个人特定因素非常方便地进行复用。

要点

我们再次证明交易量和交易价格之间通常没有必然关系。

  1. 但是BTC的双周交割合约显示,持仓量与所有的价格都成负相关,尽管这个相关性比较微弱,也引发了我们更进一步的研究。
  2. 双周交割合约是OKEx衍生品中持仓量最小的,同时与其他的衍生品之间的相互影响也更小,但也会影响市场的波动。
  3. 众所周知,持仓量(OI)可能是价格的风向标。
  • 从5分钟为单位时间的数据我们可以知道持仓量和价格之间有相当强的相关性。
  • 这意味着针对特定交易市场的交易思路还需要更多的分析支撑。
  • 交割合约的交易量越小,持仓量和价格之间的相关性越明显。

I.BTC衍生品市场研究

提示
p.xxx 表示xxx的价格,v.xxx表示xxx的持仓量。

FUT.OI 是所有交割合约持仓量在给定时间段内的总和。
合规金融市场的研究中我们知道,持仓量和价格之间几乎没有关系,然而有一点仍引起了我们的关注:

  1. BTC双周合约持仓量和价格之间呈微弱的负相关,尽管与其他持仓量较大市场相关性更弱但仍然引起了我们的注意并引发了我们进一步的研究。
  2. 如上图我们知道双周合约的与其他合约相比持仓量最低,但仍然受到整体合约市场交易量走势的影响。可能由于当周交割合约到期会导致价格波动,所以用双周合约做对冲,以等待市场转变趋势或价格修正。
  3. 尽管BTC合约价格受到合约品类的严重影响(永续,单周,双周,和季度为基础),但有可能BTC双周合约的持仓量与其他合约之间相关性最弱的原因是该合约品类被当做套利策略流动性不足时候的补充。
  4. BTC交割合约的持仓量与价格呈负相关,我们也会研究其他交易品类是否一样。

II. ETH, BCH, LTC 和 EOS 衍生品市场

通过对另外四个币种的研究,我们有以下几个发现:

  1. 再次证明量价之间没有明显联系。
  2. 总体上每个交割合约的持仓量与价格之间呈正相关,这个规律可用于交易分析及风险管理。
  3. 也可以通过对比发现这四个币种与BTC的持仓量变化机制的不同。
  4. 双周合约的持仓量与其他合约持仓量的关系与BTC衍生品相似。
  5. 尽管0.6这个相关系数相比其他交易品类而言比较弱,但是数值本身却表示两者间具有强烈的相关性关系。

III. ETC, XRP, TRX & BSV 衍生品市场

  1. 从持仓量和价格关系上看,ETC和XRP相关性更强。
  2. 这意味着在这几个衍生品市场里,把持仓量作为交易参考因素置信度更高。
  3. 很有趣的是ETC的永续和季度量价呈微弱的正相关。
  4. TRX, BSV open interest has a weak positive and even negative correlation with prices.
  5. TRX,BSV的持仓量与价格呈弱正相关甚至负相关。
  6. 这四个币种的市场容量相比本文研究的另外4个币种的更小,双周合约的持仓量受到其他合约持仓量的影响也较小。

IV. 备注

综上我们可以看出,OKEx上的双周交割合约相对永续和其他交割合约更具有指导意义,这可能是因为交易者拿双周合约做市场暴跌,趋势未明,或者等待市场价格修正的对冲策略,尽管这样做也不能根本性地杜绝风险。

由于这篇文章里持仓量是总量,所以整个推理的精准度并不高,因此我们认为结论的参考性有限,并且应该把各种衍生品的盘口数据按照买/卖交易量拆分再深入进行研究。

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